कम अस्थिरता

म्यूचुअल फंड में अस्थिरता से किसी को परेशान क्यों नहीं होना चाहिए?

किसी लंबी ड्राइव के दौरान, आप अपनी स्पीड के बारे में चिंता करते हैं या अपनी मंज़िल और वहाँ पहुँचने के तरीके के बारे में? बेशक, आप गड्ढों को नहीं गिनते मगर सही समय पर सुरक्षित ढंग से अपनी मंज़िल पर पहुँचने के बारे में सोचते हैं। म्यूचुअल फंड्स के साथ भी ऐसा ही है। आपको रोज़ाना NAV के उतार-चढ़ाव के बारे में चिंता नहीं करनी चाहिए बल्कि इस पर ध्यान देना चाहिए कि क्या वह आपको उस समय अवधि में आपके लक्ष्य के करीब ले जा रही है जो आपने उसके लिए निर्धारित किया है।

ड्राइव के दौरान, ऐसा कई बार होता है जब आपकी स्पीड लगभग शून्य हो जाती है, लेकिन किसी गड्ढे को पार करते ही वाहन की गति बढ़ जाती है और आप अपना सफ़र जारी रखते हैं। सफ़र के अंत में, आपकी मंज़िल पर पहुँचने के लिए आपकी औसत गति मायने रखती है। इसी तरह, किसी म्यूचुअल फंड में छोटी अवधि में कई उतार-चढ़ाव आ सकते हैं लेकिन आप जितने ज़्यादा समय तक अपने निवेश को कायम रखते हैं, ऐसे उतार-चढ़ाव का असर कम हो जाता है और आपके लिए सकारात्मक रिटर्न कमाने के मौके ठीक वैसे ही बढ़ जाते हैं जैसे लंबे सफ़र के दौरान आपके वाहन की औसत गति बढ़ती है।

हर अर्थव्यवस्था और साथ ही बाज़ार तेज़ी और मंदी (उतार-चढ़ाव ) के दौरों से गुज़रता है जो आपके फंड के रिटर्न को प्रभावित करते हैं लेकिन केवल छोटी अवधि में। लंबी अवधि में, आपका फंड ऐसे उतार-चढ़ाव के दौरों से गुज़रा होगा, लेकिन उनका प्रभाव ख़त्म हो चुका होगा क्योंकि लंबी अवधि में कुल चक्रवृद्धि (कम्पाउंडेड) रिटर्न ही आपके निवेश के सफ़र के अंत में महत्वपूर्ण होगा।

विकल्पों में निहित अस्थिरता क्या है, और यह विकल्पों को कैसे प्रभावित करता है?

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एक्सचेंज में विकल्पों का व्यापक रूप से ट्रेड किया जाता है, लेकिन यह पहली बार में बहुत जटिल लग सकता है, खासकर यदि आप एक नए निवेशक हैं। हालांकि, एक बार जब आप समझते हैं कि यह कैसे काम करता है, तो विकल्पों में निवेश करना और नए परिसंपत्ति वर्ग के साथ अपने पोर्टफोलियो को विविधता देना आसान हो जाता है। तो, विकल्पों में निवेश कैसे करें?

एक विकल्प एक अनुबंध होता है जो आपको एक विशिष्ट अवधि में एक अंतर्निहित संपत्ति खरीदने/बेचने देता है। हालांकि, एक विकल्प का मूल्य कई बाहरी कारकों पर निर्भर करता है। ऐसा ही एक प्रभावशाली कारक निहित अस्थिरता है।

निहित अस्थिरता या IV क्या है?

यह एक प्रतिभूति की कीमत में गति का संभावित पूर्वानुमान होता है। निहित यहा एक महत्वपूर्ण शब्द है — शब्द सभी के बारे में है जो बाजार का सुझाव है कि भविष्य में किसी शेयर की अस्थिरता हो सकती है।

निहित अस्थिरता का मतलब है कि बाजार किसी भी दिशा में ऊपर या नीचे की ओर बढ़ सकता है। यह आपूर्ति और मांग, भय, भावना, या कंपनी के कार्यों जैसे कई कारकों से प्रभावित होता है। यह तब बढ़ता है जब बाजार में मंदी होती है, और निवेशकों का मनोभाव कम होता बाजार में तेजी होने पर विपरीत होता है; चतुर्थ काफी कम कर देता है।

निहित अस्थिरता को समझना इतना महत्वपूर्ण क्यों होता है?

चाहे एक पोर्टफोलियो में विविधता लाने के लिए, आय उत्पन्न करने या स्टॉक का लाभ उठाने के लिए उपयोग किया जाता है, विकल्प एक लोकप्रिय विकल्प हैं और अन्य निवेश टूल पर कुछ फायदे होते हैं। लेकिन इसकी कीमत अत्यधिक अस्थिर होती है और निहित अस्थिरता से प्रभावित होती है। इसे बेहतर समझने के लिए, आइए पहले समझें कि एक विकल्प मूल्य कैसे निर्धारित किया जाता है।

विकल्प की कीमतों में दो मुख्य घटक होते हैं — समय मूल्य और आंतरिक मूल्य। आंतरिक मूल्य (या अंतर्निहित मूल्य) बाजार में मूल्य अंतर होता है। मान लीजिए कि आपके पास 50 रुपये के लिए एक विकल्प है, जिसमें 60 रुपये का वर्तमान बाजार मूल्य है। इसके बाद आप इसे कम कीमत पर खरीद सकते हैं और लाभ प्राप्त करने के लिए उच्च कीमत के लिए बेच सकते हैं। विकल्प का आंतरिक मूल्य तब (60-50) रुपये या 10 रुपये होता है।

अन्य घटक समय-मूल्य होते है, जो अंतर्निहित अस्थिरता के साथ बढ़ता है या कम होता है।

निहित अस्थिरता बाजार में मांग और आपूर्ति की गतिशीलता में बदलाव को दर्शाती है। इसे प्रतिशत प्रारूप में व्यक्त किया जाता है। यदि अंतर्निहित विकल्प की मांग में वृद्धि होती है, तो चतुर्थ बढ़ेगा। और, यह विकल्प पर भी प्रीमियम बढ़ाएगा। इसी तरह, अगर आईवी में गिरावट आती है तो इसकी कीमत घट जाएगी।

प्रत्येक विकल्प में निहित अस्थिरता के लिए एक विशिष्ट संवेदनशीलता होती है। अल्पकालिक विकल्प चतुर्थ से कम प्रभावित होते हैं, जबकि दीर्घकालिक विकल्प, चूंकि बाजार में बदलाव के लिए अधिक संवेदनशील होते हैं, उच्चतर IV संवेदनशीलता उद्धरण होते हैं। सौदे को सफलतापूर्वक समाप्त करने का आपका मौका इस बात पर निर्भर करेगा कि आप सही तरीके से निहित अस्थिरता परिवर्तनों की भविष्यवाणी कर सकते हैं।

लेकिन, अस्थिरता विकल्प की कीमतों में से केवल प्रभावकारी निहित है?

बिलकूल नही। ऐतिहासिक अस्थिरता और साधित अस्थिरता जैसे अन्य उपाय हैं। ऐतिहासिक अस्थिरता, जैसा कि शब्द से पता चलता है, अतीत में एक विशिष्ट अवधि में एक परिसंपत्ति की कीमतों में बदलाव का संकेत है, आमतौर पर, एक ट्रेडिंग वर्ष में होती है। यह पिछले रिटर्न पर आधारित होता है और इस पर बहुत अधिक निर्भर नहीं किया जा सकता है। वास्तविक अस्थिरता वह अस्थिरता है जो इच्छा या हुई है। इसकी गणना कीमतों के अंतर्निहित गति से की जाती है। वास्तविक अस्थिरता से तात्पर्य है कि आप जो प्राप्त करते हैं या महसूस करते हैं, जबकि निहित है कि आप क्या भुगतान करते हैं। भविष्य की अस्थिरता और अतीत की महसूस की गई अस्थिरता होती है।

तो, निहित अस्थिरता विकल्पों को कैसे प्रभावित करती है? इसे बेहतर तरीके से समझा जा सकता है अगर हम जानते हैं कि बाजार के कारक विकल्प की कीमतों की धारणा को कैसे बदलते हैं। अर्थव्यवस्था, कंपनी या अदालत के फैसले पर कुछ बड़ी खबर बाजार के रुझान के निवेशकों की धारणा को प्रभावित कर सकती हैं। यह विकल्प के आंतरिक मूल्य को नहीं बदल रहा है बल्कि इसके समय मूल्य को बदल रहा है – एक अल्पकालिक विकल्प की कम अस्थिरता तुलना में दीर्घकालिक विकल्प को कीमती बना रहा है।

सफलतापूर्वक व्यापार करने के लिए आप चतुर्थ का उपयोग कैसे कर सकते हैं?

विकल्पों पर एक सफल सौदा का मतलब कम अस्थिरता पूर्वानुमानित चतुर्थ के दाईं ओर होना है। चलो एक उदाहरण के साथ देखते हैं। एक अंतर्निहित संपत्ति के साथ कॉल विकल्प के बारे में सोचें जो 100 रुपये में व्यापार कर रहा है; 103 रुपये पर स्ट्राइक मूल्य और प्रीमियम 5 रुपये पर। यदि निहित अस्थिरता 20 प्रतिशत है, तो अंतर्निहित परिसंपत्ति के लिए अपेक्षित सीमा अभी व्यापार मूल्य से 20 प्रतिशत ऊपर है, और नीचे 20 प्रतिशत है। इसका मतलब है कि इस परिदृश्य में चतुर्थ की सीमा 80-120 है,

मुद्रा की स्थिति को हेज करने के लिए निहित अस्थिरता का भी उपयोग किया जाता है। इसलिए यदि किसी विकल्प का वर्तमान चतुर्थ पूरे वर्ष के लिए चतुर्थ से अपेक्षाकृत कम होता है, तो आप कम प्रीमियम पर विकल्प खरीद सकते हैं और चतुर्थ तक देख सकते हैं। जब चतुर्थ ऊपर जाता है, तो विकल्प प्रीमियम मूल्य भी ऊपर जाता है, इस प्रकार विकल्प के समग्र मूल्य को बढ़ाता है।

आप निहित अस्थिरता का उपयोग करके एक विकल्प व्यापार की योजना बना सकते हैं। कैसे? जिस तरह से बाजार आगे बढ़ रहा है देखो। यदि कोई विकल्प उच्च अस्थिरता के साथ व्यापार कर रहा है, तो आप खुद को बेचने के लिए स्थिति बना सकते हैं। चतुर्थ बढ़ जाता है के रूप में, विकल्प प्रीमियम महंगा हो जाता है, वे अब एक अच्छा खरीद विकल्प बने हुए हैं, और आप तो एक बेचने की योजना बना सकते हैं। निहित अस्थिरता आपको उस सीमा को समझने में मदद करती है जिसके बीच विकल्प मूल्य बढ़ने की संभावना है। यदि आप किसी विशेषज्ञ से कम अस्थिरता पूछते हैं, तो वह भी आपको चतुर्थ चार्ट से प्राप्त संकेतों पर अपने प्रवेश/निकास की योजना बनाने के लिए कहेंगे।

बाजार में, विकल्प की कीमतें तेजी से चलती हैं। कम अस्थिरता और चूंकि विकल्प की कीमतें भविष्य के बाजार आंदोलनों पर निर्भर करती हैं, इसलिए यह अत्यधिक अप्रत्याशित है। निहित अस्थिरता आपके ट्रेडिंग प्लान में बाजार की अस्थिरता को समझने और शामिल करने का एक अच्छा उपाय होता है।

एस एंड पी बीएसई कम अस्थिरता (SPBSELVI)

जोखिम प्रकटीकरण: वित्तीय उपकरण एवं/या क्रिप्टो करेंसी में ट्रेडिंग में आपके निवेश की राशि के कुछ, या सभी को खोने का जोखिम शामिल है, और सभी निवेशकों के लिए उपयुक्त नहीं हो सकता है। क्रिप्टो करेंसी की कीमत काफी अस्थिर होती है एवं वित्तीय, नियामक या राजनैतिक घटनाओं जैसे बाहरी कारकों से प्रभावित हो सकती है। मार्जिन पर ट्रेडिंग से वित्तीय जोखिम में वृद्धि होती है।
वित्तीय उपकरण या क्रिप्टो करेंसी में ट्रेड करने का निर्णय लेने से पहले आपको वित्तीय बाज़ारों में ट्रेडिंग से जुड़े जोखिमों एवं खर्चों की पूरी जानकारी होनी चाहिए, आपको अपने निवेश लक्ष्यों, अनुभव के स्तर एवं जोखिम के परिमाण पर सावधानी से विचार करना चाहिए, एवं जहां आवश्यकता हो वहाँ पेशेवर सलाह लेनी चाहिए।
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कम अस्थिरता

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क्या आपको भारत में कम अस्थिरता वाले फंडों में निवेश करना चाहिए?

पिछले एक साल के लिए स्टॉक के दैनिक मूल्य रिटर्न के मानक विचलन की गणना करके यहां अस्थिरता तय की जाती है; एसोसिएशन ऑफ रजिस्टर्ड इनवेस्टमेंट एडवाइजर्स (एआरआईए) के बोर्ड सदस्य दिलशाद बिलिमोरिया ने कहा कि कम अस्थिरता का मतलब उन शेयरों को ढूंढना है जिनका मानक विचलन बेंचमार्क से 1 या उससे कम अस्थिर है। सीधे शब्दों में कहें तो यह एक निश्चित अवधि के दौरान शेयर की कीमत में उसके औसत मूल्य के उतार-चढ़ाव पर विचार करता है।

एक कम-अस्थिरता निवेश कम अस्थिरता रणनीति में अस्थिरता स्कोर के आधार पर शेयरों की एक टोकरी बनाना शामिल है। इस प्रकार, स्टॉक चुनते समय कंपनियों के मूल सिद्धांतों पर विचार नहीं किया जाता है। यह रणनीति बाजार सुधार के दौरान अच्छी नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करने के लिए सिद्ध हुई है, लेकिन अतीत के आंकड़ों के अनुसार बढ़ते बाजार में पिछड़ी हुई है (चार्ट देखें)।

भारत में फंड

भारत में, वर्तमान में कम अस्थिरता रणनीति विषय पर ध्यान केंद्रित करने वाले पांच फंड हैं: मोतीलाल ओसवाल एस एंड पी बीएसई कम अस्थिरता सूचकांक फंड और ईटीएफ, यूटीआई एसएंडपी बीएसई कम अस्थिरता सूचकांक फंड, कोटक निफ्टी 100 लो वॉल्यूम 30 ईटीएफ, आईसीआईसीआई प्रू निफ्टी लो वॉल्यूम 30 ईटीएफ और एफओएफ और आईसीआईसीआई प्रू अल्फा लो वॉल्यूम 30 ईटीएफ और एफओएफ।

ये कम लागत वाले निष्क्रिय फंड हैं जो बीएसई या एनएसई द्वारा डिजाइन किए गए कम-अस्थिरता सूचकांकों को ट्रैक करते हैं।

बीएसई का एसएंडपी बीएसई लो वोलैटिलिटी इंडेक्स एसएंडपी बीएसई लार्जमिडकैप में सबसे कम अस्थिरता वाली 30 कंपनियों के प्रदर्शन को ट्रैक करता है। और एनएसई के निफ्टी 100 लो वॉल्यूम 30 इंडेक्स का लक्ष्य निफ्टी 100 इंडेक्स में 30 सबसे कम अस्थिर शेयरों के प्रदर्शन पर कब्जा करना है।

इसके अलावा, निफ्टी अल्फा लो वोलैटिलिटी 30 इंडेक्स एक मल्टी-स्टाइल फैक्टर फंड है जो निफ्टी 100 और निफ्टी मिडकैप 50 इंडेक्स से अल्फा (बाजार रिटर्न को मात देने की क्षमता) और कम अस्थिरता के संयोजन के आधार पर 30 शेयरों की पहचान करता है।

कम अस्थिरता कारक की अंतर्निहित प्रकृति से, सूचकांक ऐतिहासिक रूप से एफएमसीजी और फार्मा जैसे रक्षात्मक और उपभोक्ता-केंद्रित क्षेत्रों की कंपनियों से बना है। इन सूचकांकों में आमतौर पर चक्रीय क्षेत्रों में कम जोखिम और उच्च अस्थिरता वाले स्टॉक होते हैं।

स्टॉक जो कम अस्थिरता सूचकांक का हिस्सा होते हैं उन्हें ‘लो-बीटा’ स्टॉक (कम अस्थिर) माना जाता है। प्लान अहेड वेल्थ एडवाइजर्स के संस्थापक और निदेशक विशाल धवन ने कहा, “इस प्रकार, हम आम तौर पर पाते हैं कि वे बाजारों के नीचे जाने से कम नीचे जाते हैं, लेकिन वे बाजार के ऊपर जाने से भी कम ऊपर जाते हैं।”

यह कुछ उदाहरणों में साबित हुआ है जब बाजारों में सुधार देखा गया (तालिका देखें)। उदाहरण के लिए, 2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के दौरान, निफ्टी 100 और निफ्टी 50 इंडेक्स में लगभग 60% सुधार की तुलना में निफ्टी का कम अस्थिरता 30 इंडेक्स 48% गिर गया।

क्या आपको निवेश करना चाहिए?

कम उतार-चढ़ाव वाली निवेश रणनीति पर विशेषज्ञों की राय मिली-जुली रही है और इसलिए कुछ सुझाव देते हैं कि कम अस्थिरता वाली रणनीति को दूसरी रणनीति के साथ जोड़ा जाए, जैसे कि मोमेंटम निवेश (जिसका अनुसरण कुछ म्यूचुअल फंड और ईटीएफ भी करते हैं)।

थॉट फाइनेंशियल कंसल्टिंग एलएलपी के संस्थापक श्याम शेखर का मानना ​​​​है कि कम अस्थिरता वाली निवेश रणनीति मुद्रास्फीति के माहौल कम अस्थिरता में काम नहीं कर सकती है, जिसे भारत आगे बढ़ते हुए देख सकता है। “मेरा विचार है कि अधिकांश स्टॉक जिन्हें कम अस्थिर के रूप में वर्गीकृत किया कम अस्थिरता गया है, वे आगे चलकर बहुत अस्थिर होने वाले हैं। जब लागत अनियंत्रित रूप से बढ़ती है, तो व्यापार में अस्थिरता बढ़ जाती है। यदि व्यापार में उतार-चढ़ाव बढ़ता है, तो आप आय में उतार-चढ़ाव देखेंगे और इसके परिणामस्वरूप, बाजार में स्टॉक की अस्थिरता भी बढ़ जाती है, “उन्होंने कहा।

“निवेशक लंबी अवधि के क्षितिज के साथ अस्थिरता से बाहर निकलने में सक्षम होंगे। कई निवेशक पहले से ही व्यवस्थित निवेश योजनाओं (एसआईपी) के माध्यम से बाजार में भाग ले रहे हैं, जो एक परिसंपत्ति में अस्थिरता से निपटने की एक पद्धति है। इसलिए, हमें लगता है कि कम अस्थिरता निवेश के माध्यम से पोर्टफोलियो में और अधिक नकारात्मक सुरक्षा जोड़कर लंबी अवधि के निवेशकों के लिए जरूरी नहीं है कि वह अधिक मूल्य जोड़ दे, “उन्होंने कहा।

फिर भी, कई लोगों का मानना ​​है कि ये फंड बाजार की अस्थिरता से चिंतित किसी व्यक्ति के लिए और उच्च जोखिम वाली इक्विटी होल्डिंग्स के लिए एक पूरक रणनीति के रूप में एक अच्छा प्रारंभिक बिंदु हो सकते हैं।

“कम अस्थिरता ईटीएफ / फंड रूढ़िवादी या पहली बार इक्विटी निवेशक के लिए एक अच्छा विकल्प हो सकता है जो निफ्टी / सेंसेक्स जैसे व्यापक-आधारित सूचकांकों की तुलना में मध्यम से कम जोखिम वाले इक्विटी में निवेश करना चाहता है। यह मिड / स्मॉल-कैप फंड या डायरेक्ट स्टॉक के उच्च जोखिम वाले इक्विटी पोर्टफोलियो वाले निवेशक के लिए एक मिश्रण या पोर्टफोलियो स्टाइल विविधीकरण रणनीति के रूप में भी उपयोगी हो सकता है “निशांत अग्रवाल, मैनेजिंग पार्टनर और हेड – फैमिली ऑफिस, एएसके वेल्थ एडवाइजर्स ने कहा।

क्यूईडी कैपिटल एडवाइजर्स एलएलपी के मैनेजिंग पार्टनर अनीश तेली ने कहा कि कम अस्थिरता वाले फंडों में निवेश की एक और शैली, जैसे मोमेंटम, के संयोजन पर विचार किया जा सकता है, जिसका अर्थ है कि एक अवधि में उच्च रिटर्न वाले स्टॉक खरीदना। उन्होंने कहा, “मोमेंटम पार्ट आपको बाल्टी के प्रासंगिक पक्ष में रखता है, जो अच्छा कर रहा है और कम वॉल्यूम वाला हिस्सा आपको बाजार के बहुत अस्थिर पक्ष में नहीं रखता है, लेकिन एक जो अपेक्षाकृत चिकना है,” उन्होंने कहा।